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金融力量 - 六萬水首頁
全面放開外匯管制不是真正的金融開放
2019-04-27
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    這幾天有一爆款文章刷屏了,自由主義經濟學者張五常的演講《深圳將成為地球經濟的中心》不斷沖擊著人們的眼球。至于深圳最終能不能成為全球的經濟中心,歷史將會見證。我想張大師應該同意,他真正想表達的觀點是,中國要完全放開外匯管制才能實現人民幣國際化。對此,筆者一直是旗幟鮮明反對的,事關重大,很有必要再次反駁。全面放開外匯管制無助于人民幣國際化,也不是真正的金融開放。

    張大師還推出其“經濟邏輯”:他認為人民幣要推向國際,全面解除外匯管制是必須的。而他的論據讓人懷疑其是否真正學過邏輯。論據一:解除匯管的初期,央行的外匯儲備流失。論據二:外國人接愛人民幣,央行的外匯儲備會回升。論據三:通過調整匯率可以控制進出口數量與央行的外匯儲備。

    實事求是的講,以上論述經不起反駁。第一個論據,只能說是放開外匯管制后的現象,并不能作為論據。實在抱歉,這種說辭讓人不得不想起當年俄羅斯接受休克療法時,西方的學者也說,接受休克療法時,必須得經歷經濟陣痛,必須要忍。這一忍,休克過后,俄羅斯幾乎所有的工業生產能力都廢了。若是武斷地放開外匯管制,先不考慮外商撤資,拋股票,拋房地產,單單是老百姓去購匯,估計國家有限的外匯不需多久也會見底。這和幾年前,一些人提出的將國有企業股份平均分到每個個人的餿主意一樣,經不起質疑。

    第二個論據,外國人接受人民幣,央行的外匯儲備會回升。說這話就更沒水平了。全世界除了俄羅斯外,幾乎所有國家都接受美元,按照張學者的邏輯:對美國人來說,外國人都接受美元,美聯儲的外匯儲備會提高。去翻翻美聯儲的資產負債表吧,有多少外匯儲備?少得可憐吧。

    如果人民幣被全世界各國央行無條件接受,中國同樣也不需要外匯儲備。我們用人民幣進口貨物與服務,外國人再用人民幣購買中國的工業產品與服務。中國有最齊全的工業生產體系,有最大的工業產能,這就是現成的最好的國際人民幣回流機制。

    張學者想表達的意思應該是,放開外匯管制之后,外匯儲備反而會回升。日本和德國或許是這樣的國家,這兩個國家是工業高度發達的國家,沒有外債,不利用外資,而且還是美國的盟國。日德兩國外匯儲備高主要還是這兩個國家的企業國際競爭優勢明顯,能為國家賺回大量美元,這與外匯管制關系不大。至于發展中國家,放開外匯管制后,外匯儲備越來越多的國家目前還沒聽說,倒是看到土耳其、越南和印度等國家搞金融自由化后,外債越來越多,外匯儲備越來越少,已經或即將淪為美元的金融殖民地。

    第三個論據,就更不值得一駁,讓人民幣升值、貶值和人民幣國際化沒有直接的聯系吧,美元兌換全世界貨幣的匯率也是不斷波動的,而美元的地位還是很穩定。張學者繞來繞去的,就沒有真正解釋為什么全面解除外匯管制,人民幣瞬間就可以國際化了。

    放開外匯管制和人民幣國際化沒有真正的邏輯關系,放開外匯管制只會給人民幣國際化添亂。放開外匯管制之后,外匯儲備大幅下降,人民幣必將大幅貶值,外國投資者和外國央行肯定會大量拋售人民幣,減少使用人民幣,大幅貶值的貨幣是沒有資格成為國際貨幣的。

    與主流經濟學者認識不同的是,中國擁有全世界最多的外匯儲備,恰恰是人民幣成為國際貨幣的一大優勢。首先中國有大量的外匯儲備,就證明中國擁有巨大的財富,代表國力的人民幣就更有信用力。很難想象外匯儲備見底的印度,也敢大言不慚地說,印度盧布要成為國際貨幣。非洲與南美洲的發展中國家,外債纏身,根本不敢提出在進口時用本國貨幣支付。戰斗民族俄羅斯,一身肌肉,賣石油給中國愿意接受人民幣支付,但是,俄羅斯卻不敢對歐洲說,俄羅斯要用盧比來買德國的奔馳汽車。筆者認為,中國完全可以考慮俄羅斯使用盧比來支付從中國進口的商品。

    中國敢于搞石油人民幣期貨,背后的重要支撐力量就是中國擁有大量的外匯儲備。如果哪一天這些外匯儲備突然消失了,中東的石油國家心里肯定會嘀咕,你們都沒錢了,收你們的人民幣靠不靠譜呢。

    合理地管制外匯儲備與改革開放的初心并不相悖。外匯儲備一定程度代表了國家擁有的外幣財富,這些財富當然要好好看管,不能無端地消失。如果沒有外匯儲備了,進口的商品因為沒錢進口不了,必要的外商投資也不來投資了,這當然影響改革開放的事業。特別是,如果這些外匯儲備都讓金融投機勢力換走了,那些在中國合法經營、辛勤工作的外資企業要換外匯的時候找誰換呢?沒有了外匯,人民幣與美元的匯率如何穩定?主張金融自由化的學者,必須要好好回答這些問題,如果你們能找到解決的辦法,說服我們這些“保守”的人,請擺出你們的靈丹妙藥。如果外資企業恐慌了,大批量集體撤資,改革開放的事業就會嚴重受阻。改革開放是有底線的,不能因為過度的改革開放,而將自己的金融主權送人。中國人是熱情好客的,但只歡迎靠技術、管理與創新勝出的外國投資者,不歡迎詐騙與盜竊的不法之徒。

    所以說,全面放開外匯管制,無助于人民幣國際化,但是,更應該看到人民幣國際化任重道遠。

    美元成為國際貨幣并不是自古有之,而是上個世紀七十年代國際斗爭格局形成的結果。美蘇冷戰時期,美國憑借發達的工業生產力與高科技產業成為超級大國,美元也得到全世界認可。對于全世界各國政府和人民來說,美元背后代表著全世界最發達的科技、工業和武器,能用本國的產品換取美元是一種光榮。所以從那時起,美國之外的全世界各國央行,是無條件全額兌換美元的。全世界人民對美元的認識一直持續到現在,全世界各國的央行以儲備更多的美元為榮,畢竟美元背后的美國代表著人類發展水平最高的軍事、科技與生產力。

    我國央行儲備著價值三萬億美元的外匯,大部分都是美元。不管是借來的美元,外商投資的美元,還是出口創匯賺的美元,央行都無條件地照單全收,兌換成人民幣在國內使用。

    目前人民幣在國際的地位,和美元的地位相差甚遠。2017年6月份,歐洲央行購買價值5億歐元的人民幣外儲。這條新聞讓不少中國人熱血沸騰,這當然是人民幣國際貨幣的一個重要里程碑,但這并不說明人民幣在歐洲已經國際化了。

    這說明人民幣雖然成為了國際儲備貨幣,但是歐洲央行對于人民幣也不是照單全收的。任何人和組織要拿人民幣向歐洲央行兌換歐元,歐洲央行可以選擇購買,也可以選擇不買。如果選擇不買,歐洲商業銀行系統的人民幣過多了,歐洲商業銀行只能壓低人民幣幣值把人民幣賣給愿意買人民幣的人,這就會極大影響人民幣的匯率,也影響中歐之間的貿易使用人民幣結算。

    中國人對待美元的作法,與歐洲人對待人民幣的作法是完全不一樣的。中國央行對所有的美元都來者不拒,都兌換成人民幣在國內流通,繁榮了經濟,促進了生產大發展。如果中國央行與歐洲央行的操作一樣,情形就完全不一樣。假設中國的出口商收到了美元,在商業銀行里面兌換人民幣,接著商業銀行手持大量的美元,向央行申請買入人民幣,賣出美元。而央行如果不買這些美元,吐出人民幣的話,商業銀行就會缺少人民幣,開展不了借貸業務。最終有可能商業銀行就會拒收美元??梢勻銜?,如果央行不購買美元,美元就會無人接盤,國際貿易活動就開展不下去,經濟當然就不會有今天這樣的發達和繁榮。

    中國央行無條件接收美元,看似中國吃了點虧,失去了鑄幣稅收入,但是算總賬,看結果,中國改革四十年來發展是全世界最好的。美國只要印鈔票就可以在中國購買產品與服務,中國也得到了很多東西。歐洲央行之所以沒有無條件接收人民幣,估計也是在盤算鑄幣稅這個事情。其實中國也可以無條件接收歐元、日元甚至一些發展中國家的貨幣成為外匯占款。中歐之間貿易基本平衡,中國要求歐盟無條件接收人民幣,中國也可以答應歐盟從中國進口采用歐元結算。

    所以說,人民幣在歐洲真正地實現國際化,應該類似我們中國對美元的操作一樣,不論有多少人民幣要求兌換,歐洲央行都承諾而且做到將人民幣兌換成歐元在歐元區內流通。目前歐洲央行只是象征性地購買5億歐元的人民幣,離承認人民幣在歐洲真正國際化還很遙遠。如果歐洲央行持有數萬億的人民幣,同時中國人民銀行也持有數萬億元的歐元,這兩大經濟體的貨幣才真正地互認,真正地互為對方貨幣國際化作出貢獻。

    中國的人民幣只是名義上成為一種被承認的國際貨幣,還不是被各國央行特別是發達國家央行承認的國際貨幣。人民幣的國際化,更應該通過金融外交的努力,讓各國央行承認人民幣在流通國擁有外匯占款的地位,各國央行在一般商業來往中都應承諾接受人民幣兌換成本國貨幣??梢勻銜?,沒有各國央行對人民幣的金融開放,中國的人民幣國際化更多的是一句空話。

    人民幣國際化雖然達不到美元的地位,但是更不能因為所謂的金融開放而失去金融安全。

    在相當長的一段時間,人民幣或許都不可能達到美元的地位。歐元區1999年成立,二十年過去了,歐元與美元的地位仍相差一大截?;蛐碇泄⒉恍枰鼻笥朊澇謊墓實匚?,中國目前也沒有這個想法。畢竟美元的歷史地位,是二戰奠定的,中國人會給予足夠的尊重。中國無意于挑戰美國的金融勢力范圍,但是美國也不能挑戰中國的金融安全,更不能挑戰中國的金融主權。

    中國會長期儲備美元,接受以美元支付中國的出口商品,尊重現有的金融秩序。中國不會像美國那樣動輒對別的國家實施金融制裁,不充許別的國家使用美元結算系統。中國也不會學習俄羅斯,實行徹底地去美元化,不接愛美元支付,不儲備美元。中國無意冒犯美國在其它地區的金融利益,但是美國絕對不能侵犯中國的金融主權,中國與其它國家貿易有使用人民幣或對方國家貨幣支付的自由。比如,如果美國不允許中國使用人民幣從中東進口石油,這是每一位中國人都不能接受的。

    中央已經明確提出,金融需要雙向開放。如果只是一味地要求中國無底線地開放金融,這種開放將以全體中國人的利益損失為結局。中國已經將美元作為黃金、國債一樣的等價物,把美元當成發行央行發行基礎貨幣的資產,而美國不儲備一分錢的人民幣。美國的金融財團在本世紀初的中國國有商業銀行改革中,作為投資者參與中國國有商業銀行股改,已經成為中國國有商業銀行的少數股東。在中國經濟騰飛的近二十年中,美國投資者獲得了不菲的收益。如果美國人還在抱怨不公平,那么他們什么時候讓中國人參股美國大部分的金融機構呢?公平地說,在金融開放方面,應該是美國要做更多的貢獻。

    必須明確指出,中國的金融開放不是為了方便金融投機力量在中國興風作浪,危害實體經濟,破壞金融穩定。如果這種開放是以中國的金融安全為代價,中國人可以完全無視這種無理的要求。

    中國的金融開放是雙向平等的開放,是面向構建人類命運共同體的開放。

    在前不久的華為事件中,媒體采訪任正非先生時,任總提到,“華為在一些發展中國家開展業務,賺回來的錢并不能兌換成美元,但是華為還是會繼續為增進全人類幸福而努力?!閉廡┓⒄貢冉下浜蟮墓?,缺少美元,美國并不認可這些國家的貨幣。中國的理念與美國不一樣,中國是為了構建人類命運共同體而努力,中國的發展會為全世界更多的人民帶來更多的幸福。美國不承認的貨幣,只要這個國家的財政紀律良好并得到各國的認可,這不應妨礙中國將這些國家的貨幣列入外匯儲備,成為外匯占款。筆者相信,中國的金融開放不僅僅是面向發達國家的開放,也同樣面向發展中國家開放,全世界的金融安全將會得到更多的保證,全球經濟也會更加的繁榮。這才是真正的金融開放。

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  • 張五常剛在香港出頭的時候,我在香港的《信報》寫《新觀察》專欄。
    我敢說是一個香港通,但我寫的《香港民主普選之路》根本沒有人要看,我的《香港集體記憶》的光盤書賣不到200套。
    而張五常在香港和中國大陸大紅大紫。
    張五常很會做政治生意,也很會做賺錢生意,他在香港做停車場生意利潤豐厚,但作為美國籍沒有向美國政府報稅,曾經被美國政府通緝。
    但沒有影響他的聲望。
    2019/5/3 7:50:41
  • 石油期貨與外匯關系不大.
    石油期貨的依托是伊朗石油在中國的分銷和貯存,委瑞內拉的石油銷售.
    都以人民幣或債務為抵押物.
    但是貿易戰受美精準打擊.
    2019/5/3 2:23:35
  • 中國敢于搞石油人民幣期貨,背后的重要支撐力量就是中國擁有大量的外匯儲備。如果哪一天這些外匯儲備突然消失了,中東的石油國家心里肯定會嘀咕,你們都沒錢了,收你們的人民幣靠不靠譜呢。
    =========
    1、新的美伊?;跫?,石油人民幣期貨,可能受到“嚴重考驗”。
    2、美的智慧是值得稱贊的:你搞石油人民幣期貨,我對石油源頭進行“抽薪”。
    2019/5/2 20:41:49
  • 張五常那篇文章,有人建議推送給印度,讓莫迪好好執行。印度成天要超越中國,張大師的妙計讓孟買什么的立刻成為世界中心。
    ========
    1、以經濟學的名義,張大忽悠是有一定“隱蔽性”的,一般人難以辨別其中的“門道”。
    2、建議張五常做一筆大買賣,做經濟學界的“無私的國際主義者”:
    ----去幫助俄羅斯,給俄羅斯“畫大餅”:讓俄羅斯完全開放金融外匯管制,是莫斯科成為歐亞金融中心之一;
    -----去幫助日本,給日本“畫大餅”:讓日本完全開放金融外匯管制,是京東成為歐亞金融中心之一;
    -----去印度,給印度“畫大餅”:讓印度完全開放金融外匯管制,是新德里成為歐亞金融中心之一;
    2019/4/28 2:06:35
  • 張五常那篇文章,有人建議推送給印度,讓莫迪好好執行。印度成天要超越中國,張大師的妙計讓孟買什么的立刻成為世界中心。
    2019/4/27 23:16:28
  • 我們中國經過習 近 平主席執政以來的撥亂反正,國家政治經濟文化已經進入一個全新的境界!
    一個秩序 活力 贏得世界人民認可的全速發展的時代來了!
    不追求霸權,包括金融霸權,但不乏威武與實力的共贏時代來了!
    地球是全人類的,全人類追求共同繁榮的人的愿望,我們愿意與大家一起追求!
    ――這就是我們中國人的初衷與目標。
    2019/4/27 22:22:02
  • 一個財東想用錢控制世界,一個軍事狂人想用武器控制世界,一個企業主想用產品 包括糧食等生存必須品控制世界,一個生育狂想用人口擴張控制世界,,,
    人類歷史上,多少種控制夢試驗過!
    都短暫成功過,但都淹沒于史海。
    唯有一個在傳承——文化!人類文明的推動力量在世界被人們研究 仿效 利用!
    2019/4/27 22:03:34
  • 只要中國武裝力量(總量)還不能超越美國,全面開放金融管制就是危險的。
    有這么著急嗎?為什么這么捉急?
    2019/4/27 18:58:34
  • 自由經濟學者張五常又在發表禍國殃民的言論。他完全不顧中國的國情,一味地從西方經濟學來套用中國的實際經濟政策,危害性非常大。
    2019/4/27 17:31:19
  • 放開外匯管制和人民幣國際化沒有真正的邏輯關系,放開外匯管制只會給人民幣國際化添亂。
    =======
    1、 完全放開外匯管制,就必然導致:人民幣國際化?
    -----張大忽悠的邏輯,是錯誤的。
    -----沒有必然的關系,也沒有必然的因果關系。
    2、完全放開外匯管制,在金融霸權的導演下,反而是:全球性抵制和拋棄。
    -----結果是:丟了夫人又折兵。
    2019/4/27 15:53:59
  • 完全放開外匯管制
    =====
    1、是不是就不開放呢?
    -------當然不是,地球村的條件下,不開放外匯管制,是不可能的,做不到的。
    2、一定程度的外匯開放,對自己還是有利的。
    -----但是,的有“度”。
    -----就像:婚姻,我愛你,為你脫褲,為你劈腿,但是,有底線:不能把“我的心割下來交給你”。
    2019/4/27 15:44:38
  • 完全放開外匯管制 ,相當于:剝奪謀黨對外匯的管理權,奪權路徑而已。
    =====
    1、事實上,完全放開外匯管制,對于普通老百姓而言,是沒什么太大的影響的,無所謂的,無非是“換了一位婆婆”管理外匯而已;
    ------是福是禍?天知道?
    2、但是,完全放開外匯管制,對于黨而言,影響就很大了:感覺是被奪權了,似乎在事實上,自己否定了自己關于“黨管一切”的方針;
    -----各位看官的理解呢?
    2019/4/27 15:37:22
評分與評論 真差 一般 值得一看 不錯 太棒了
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先后畢業于華中科技大學、清華大學。財政金融學本科、工學學士、工商管理學碩士。
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