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讓上市公司守住四條底線”這項措施不可缺少
2019-05-22
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    在日前召開的中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上,中國證監會主席易會滿出席會議,并作了題為《聚焦提高上市公司質量  夯實有活力、有韌性資本市場的基礎》的講話。講話特別強調上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”:一是不披露虛假信息,二是不從事內幕交易,三是不操縱股票價格,四是不損害上市公司利益。

    對于中國股市來說,上市公司和大股東守住“四條底線”,這是一件非常重要的事情。實際上,A股市場違法違規行為之所以頻頻發生,其中很重要的一個原因就是上市公司和大股東并沒有守住“四條底線”。如果上市公司和大股東真的守住了“四條底線”,A股市場的違法違規行為至少可以減少三分之二。其實,A股市場的違法違規行為大多都與上市公司和大股東對“四條底線”的失守有關。因此,易會滿主席此番強調上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”,這無疑是抓住的市場監管的“牛鼻子”。讓上市公司和大股東牢牢守住“四條底線”對于A股市場的健康發展意義重大。

    那么,如何讓上市公司和大股東牢牢守住“四條底線”呢?易會滿主席開出的藥方是,由上市公司對照這“四條底線”來認真開展自查自糾。對于問題嚴重、拒不整改或整改不力的,證監會將綜合運用監管措施、行政處罰、市場禁入、刑事移送等手段,追究公司特別是大股東、上市公司董監高、實控人的責任。

    應該說,讓上市公司自查自糾等做法確實可以在一定程度上敦促上市公司和大股東來把守“四條底線”,這也是在現行法律框架下可行的一種做法。但基于現行法律法規條文的限制,這種做法并不能治本,要讓上市公司和大股東牢牢守住“四條底線”,還必須上升到修法的高度來進行,即通過修法來加大對有關違法違規行為的懲處力度,讓這種懲處對上市公司以及大股東、董監高等構成巨大的震懾力。

    上市公司和大股東在“四條底線”面前之所以頻頻失手,究其原因不外乎兩點。一是利益誘惑。不論是虛假信息披露,還是內幕交易,或是操縱股價,以及損害上市公司利益,這背后涉及到的都是利益關系。正所謂“世上沒有無緣無故的愛”,上市公司和大股東以及董監高之所以突破“四條底線”,當然是被這其中的利益所誘惑的緣故。如果不是利益誘惑,上市公司和大股東及董監高們也不會以身犯險。

    二是懲處不力,讓上市公司和大股東及董監高們即便遭到懲處也有利可圖。以虛假信息披露為例,《證券法》第193條規定,發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息,或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的,責令改正,給予警告,并處以30萬元以上60萬元以下的???。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告,并處以3萬元以上30萬元以下的???。這樣的處罰對于上市公司及其當事人來說無異于撓癢癢,根本就沒有震懾力可言。

    一方面是巨大的利益誘惑,另一方面是非常輕微的處罰,如此一來,上市公司和大股東突破“四條底線”基本上都是有利可圖的,在這種情況下,上市公司和大股東在“四條底線”面前頻頻失手也就是很正常的事情了。即便是管理層作出頂格處罰(比如60萬元的??睿?,作為上市公司和大股東來說又有何懼哉?

    因此,要讓上市公司和大股東牢牢守住“四條底線”,關鍵還是要對癥下藥。一方面是在現行的法律法規條文下,將易會滿主席開出的“藥方”執行到位;另一方面是要積極推動與完善修法工作,通過修法來切實加大對違法違規行為的懲處力度。從《證券法》三審的情況來看,將有關違法違規行為的頂格處罰提高到了500萬元。但與違法違規所得到的利益相比,這一項格處罰仍然偏低,需要進一步提高。而這其中一個基本原則就是,不能讓違法違規者有利可圖,而是要讓其付出沉重的代價,這一點尤為重要。這也就是易會滿主席所說的:“讓做壞事的人必須付出代價,讓心存僥幸的人及時收手?!?br />

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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