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銀行系仍然是最賺錢的行業,金融股權重畸高說明什么問題?
2019-05-24
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    隨著A股上市公司年報以及今年一季報的先后披露,上市公司的“成績單”數據受到了市場多方的密切關注。

    其中,以2018年年報為例,截至4月30日,滬深市場合計有3591家上市公司完成了年報披露,2018年合計實現盈利3.38萬億,但遺憾的是,A股上市公司年度歸母凈利潤卻出現了首次同比下跌的跡象。與之相比,作為A股市場占比權重較高的金融股,2018年年報以及2019年一季報的財報數據卻相對樂觀一些。

    以32家上市銀行的2018年報數據為例,去年合計實現歸屬母公司股東凈利潤約為14893.25億元。言下之意,32家上市銀行的凈利潤之和已達到了三千多家上市公司凈利潤總和40%左右,這也是一個非常驚人的數據。

    事實上,翻看歷年來的市場數據,銀行業占據A股上市公司凈利潤比重一直處于偏高的水平。在此期間,這一比重還一度超過了50%,而作為A股市場權重最高的四大上市銀行股工農中建,其凈利潤水平更是占據整個銀行板塊過半的比例。

    對于銀行股上市公司,給投資者的印象,莫過于幾點。

    第一、銀行股上市公司的市值規模龐大。其中,在A股市場前十大市值的上市公司中,銀行股就占據了5家,而萬億市值規模的銀行股上市公司更是達到4家的水平。

    第二、銀行股賺錢能力太強。正如上文所述,32家上市銀行的凈利潤之和,就占據了整個A股市場上市公司凈利潤總和40%左右的比重,但是在銀行股賺錢能力很強的背后,實際上利潤率并不高。

    第三、銀行股估值非常便宜。截至目前,在A股市場中,動態市盈率低于5倍的上市銀行股就有4家,而動態市盈率低于7倍的上市銀行股就達到了19家。與海外成熟市場上市銀行股平均10多倍的估值相比,A股上市銀行股尤其是大型國有銀行股的估值水平確實很便宜。

    第四、銀行股破凈成為了常態化現象。與市盈率相比,市凈率同樣也是參與銀行股的投資者密切關注的指標。但是,對于A股上市銀行股而言,卻頻繁出現跌破每股凈資產的現象,破凈卻成為常態化現象。

    第五、銀行股現金分紅能力較強,四大銀行股的平均股息率穩健偏高。多年來,投資銀行股未必可以讓投資者一夜暴富,但卻會為投資者帶來比較穩定的投資回報率,而在此期間,比較穩健的股息率也是銀行股的一大特征。其中,對于四大銀行股,常年保持穩健偏高的平均股息率,投資者長期投資還是獲得了實實在在的投資收益。

    縱觀海外成熟市場,金融股在整個股票市場中的比重還不至于如此失衡。但是,在國內股票市場,金融股權重畸高現象確實值得思考。不過,面對國內金融股權重畸高的現象,既與國內市場特殊環境有關,也與這些年來社會過度依賴于間接融資的因素有關,同時也與國內長期處于高儲蓄率的現象有著一定的聯系性。

    但是,長期下來,如果金融股權重畸高的現象未能夠得到實質性的緩解,實際上并不利于實體經濟的持續發展,同時也會持續加劇金融業與非金融業的失衡發展格局。

    然而,實現金融業與非金融業均衡發展的局面,并逐漸打破金融股權重畸高的現象,并非短時間內就可以完成的任務,更是一場持久戰。在此期間,政策的引導、營商環境的改善等因素,則將會起到比較重要的影響,但短時間內,銀行系在A股市場中最賺錢的局面,仍不會輕易改變,實現金融行業及非金融行業利潤逐漸均衡發展的目標,仍顯得任重道遠。

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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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